暴跌80%，ZKJ与KOGE币价崩盘背后的币安Alpha流动性困局
作者：angelilu，ForesightNews
各位玩家请睁眼，昨晚是ZKJ、KOGE被下了毒药！
在平淡的周末行情尾声，加密市场再度上演惊心动魄的一幕。2025年6月15日晚20:30左右，币安Alpha平台上BSC链交易量最大的两个代币ZKJ和KOGE遭遇断崖式下跌。
PolyhedraNetwork的代币ZKJ从1.946美元瀑布式暴跌，短短两小时内最低触及0.3767美元，最大跌幅为惊人的80.64%，市值骤降至仅2.3亿美元。与此同时，KOGE也从61美元在半小时内跌至最低8.46美元，跌幅同样触目惊心。
市场影响与连锁反应Coinglass数据显示，仅在当晚20:00至22:00期间，全网爆仓金额达1.02亿美元，其中ZKJ一币种就贡献了9433.60万美元的爆仓量，多单爆仓高达9368.78万美元，形成一场典型的多头陷阱。
对于普通参与者而言，损失尤为惨重。那些仅为赚取币安Alpha积分而进行交易量刷单的用户遭受了毁灭性打击。以投入1000美元为例，在ZKJ80%的跌幅下，恐慌卖出的用户平均损失了约800美元，而这接近是10次币安Alpha空投的收益。有用户反映，原本计划通过小额交易累积积分的5000美元投资，在闪崩后仅剩不足500美元，净亏损高达4500美元。再一次印证了“贪小便宜吃大亏”。
值得注意的是，ZKJ在此前几个月中交易价格一直保持在约20亿美元完全稀释估值（FDV），呈现异常稳定的态势——流动性超过2000万美元，几乎是“稳定币”，并在币安Alpha积分排名中长期占据首位。这种不合常理的价格表现，如今看来已是暴风雨前的宁静。
崩盘前的预警信号实际上，崩盘迹象在前一日已有端倪。ZKJ和KOGE昨日价格已经历小幅波动，有分析师指出，ZKJ和KOGE的初步下跌源于一个特定地址（0x364开头）从OKX撤出129万枚ZKJ和8667枚KOGE的双边流动性，随后进行了抛售操作。
有市场观察者表示，“昨日KOGE和ZKJ波动3%，就是暴跌倒计时。价格波动→刷量人变少→APY暴跌→LP撤池子→现货砸盘→更多人撤池子。当负向螺旋开始，就如同雪崩，与项目本身质量无关。”
更令人惊讶的是，KOGE背后的48Club团队在币价初现波动时就发文表示：“KOGE从第一天起就完全释放，没有锁定。48Club从未承诺过不出售财库持仓。请投资者自行研究，风险自负。”这一声明被许多投资者事后解读为变相的“崩盘预告”。
深层原因分析根据链上分析师AI姨的研究，ZKJ和KOGE的闪崩呈现出精心策划的收割行动特征。三个主要地址瞄准了币安Alpha背景下两个代币对刷形成的巨量交易额和流动性，通过“大额撤出流动性+持续抛售”的双重打击，使得两个代币接连崩盘：
地址0x1A2开头在20:28至20:33期间两次撤出约376万美元KOGE和53.2万美元ZKJ的双边流动性，随后将45470枚KOGE换成ZKJ，价值379.6万美元，并分批抛售157.3万枚ZKJ。第二个关键地址撤出约207万美元KOGE和138万美元ZKJ的双边流动性，同时抛售100万枚ZKJ。第三个地址在接收到第二个地址转移的77.2万枚ZKJ后进行清仓操作，进一步加剧ZKJ的下跌趋势。值得注意的是，加密社区在参与币安Alpha空投活动中曾盛行“ZKJ-KOGE对刷磨损低”的操作策略，这一现象恰恰为此次收割行动埋下了伏笔。
AI姨在X平台的深度分析揭示了此次闪崩的几个关键问题：
砸盘顺序的战略考量操作者先砸KOGE再砸ZKJ并非随机选择。首要原因是ZKJ有合约交易，操作者可以在交易所开空的同时在链上同步砸盘，实现双重收益。其次，从流动性角度看，ZKJ流动性相对更充足，砸盘需要投入更多资金，因此先从流动性较弱的KOGE入手更为经济。
价格延迟崩盘的机制ZKJ和KOGE作为币安Alpha生态中出了名的“流动性好+币价稳定”的代币，导致其LP（流动性提供者）普遍设置极窄的价格区间。一旦大量抛售突破这个狭窄区间，市场上就没有足够资金承接卖单，不可避免地引发闪崩。更致命的是，当LP看到币价下跌时往往会产生恐慌性出逃，进一步加剧了币价暴跌的恶性循环。对于那些反应不及的LP，最终结果是被动持有大量贬值的ZKJ和KOGE代币。
时机选择的精准性AI姨推测，币安Alpha交易量连续几天的明显下滑可能是操作者选择此时砸盘的关键诱因。对于巨额LP而言，“跑得快”往往是生存法则。特别是考虑到ZKJ和KOGE的持有者中真正的长期信仰者较少，大多数参与者仅仅是为了高额利息，这使得整个生态系统变得极其脆弱，就像一座大厦，只需要一根承重柱的断裂就能引发整体崩塌。
且有分析师指出，在事件发生前16天，这两个项目曾共同在Pancake平台组建了ZKJ/KOGE交易对和流动性池，累积了价值3000万美元的代币。然而，作为Alpha生态中的山寨币，一旦其中一个币价崩盘，极易触发另一个币种的连锁抛售，形成“多米诺骨牌”效应。
此外，消息面上，PolyhedraNetwork（ZKJ）计划于6月19日上午8点解锁约1553万枚代币，占现流通量的5.04%，价值约3030万美元，这一即将到来的解锁压力可能也是崩盘的催化剂之一。综合来看，此次闪崩既有技术操作层面的精心布局，也有市场基本面的客观压力，是多重因素叠加的结果。
币安Alpha机制的反思本次事件也引发了对币安Alpha积分机制的深刻反思。自币安推出这一机制以来，吸引了大量用户参与“撸毛”活动，但同时也为一些别有用心的项目提供了可乘之机。
此次闪崩也正逢币安Alpha机制推出了两项改革措施：一是推出Alpha理财中心，使LP提供者能够获取积分；二是调整空投发放机制，将从6月19日起分两阶段发放，使满足空投门槛的用户先领取积分，然后未领完的再降分领取。然而，这次事件中持仓者、流动性提供者以及试图在大跌时刷积分的用户都遭受了巨大损失。
市场警示与教训社区内有交易者提前指出过，所谓的交易赛实质上往往是为了项目方出货。有用户分析称，在ZKJ上币安之前，就观察到在BYBIT上有高达1亿枚持仓，折合2亿多美元，与主流币SUI在币安的持仓相当。此次暴跌中仅合约就砸出了60多万美元的持仓。
一位交易者给出了忠告：“奉劝大家没必要因为币安交易赛而购买这类山寨币，遇上一次插针可能就会损失惨重。获利往往比不上潜在的损失。”
此次ZKJ和KOGE暴跌事件为币安Alpha生态，也为加密市场参与者敲响了警钟。在高风险的加密市场中，特别是面对治理结构不透明、流动性人工维持的山寨币项目时，投资者需保持高度警惕，谨防成为收割对象。
随着大户和小户争相离场，币安Alpha活动的未来走向以及平台对此类问题的应对措施将成为市场关注的焦点。
