MICA Daily｜数据分析：美国散户正在追涨，机构却在逃顶
根据CryptoQuant数据，“Coinbase溢价”自4月21日起呈现上升趋势，显示来自美国的投资者、大部分代表散户的买入压力正在增加，支撑著这股上升趋势，而且这种正向趋势暂时没有过热迹象，是修正后上升周期中的典型模式。
在每个上升周期，散户开始进场通常代表牛市正在或将会加速，这指标揭示著2025年下半年，加密货币市场很大机会有乐观的走势。
但根据Glassnode数据，比特币在美国市场“按月价格变化”正在下跌，显示来自美国的机构投资者情绪自4月底开始放缓，对比特币需求下降并有“供过于求”的趋势，再与最近美国比特币现货ETF资金流比较，最近两周确实比特币ETF流出比流入多，局部印证了Glassnode数据的看法。
一般来说机构投资者对市场的敏锐度比较高，如果机构选择出场，有机会代表市场已经接近阶段性顶部。
过去两天比特币再突破11万美元，以太币也再站上2,700美元，期货未平仓量和资金费率都显示多空博弈相当激烈，也间接确认了上述两项数据都在反映现实。
但近年机构对市场的判断并非完全正确，因为科技跃进令讯息差距缩小，散户有时比机构更快获得最新消息、反应可以更快，加上加密货币的牛熊周期与以往比较已明显出现差异，很难说现在已经是顶部。
目前币市在等美国市场反应，像今天晚上公布的CPI数据，才会走出较明确的方向。
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