“献祭者”还未出现，加密市场底部尚未到来？
作者：Matti
编译：Luffy，ForesightNews
这是一个由神话、传说和历史类比编织而成，而不是从基本原理出发的故事。在我的写作过程中，我一直将勒内・吉拉尔的替罪羊理论应用于加密货币领域，建议你在深入阅读之前先熟悉一下他的理论体系。
理性告诉我，随着加密行业的成熟，用传统的周期视角来看待加密领域已经过时了。然而，深受吉拉尔理论影响的我，又无法逃避那些不断出现的神话般的模式。当你手中拿着一把锤子时，看什么都像是钉子。
在这篇文章中，我将探讨加密牛市是如何分两幕展开的：第一幕背后是一段“模仿危机”的插曲，接下来是第二幕，最终以“牺牲危机”告终。
第一幕以价格上涨开启，这种上涨让整个社区都产生了模仿性的欲望。随后的价格暴跌引发了混乱和冲突，可以说是一种象征性的“人人自危”的局面，内部冲突吞噬了整个加密社区。
第二幕则通过价格的再次飙升来解决第一幕的危机，从而结束整个周期，并找到最终的替罪羊。每个周期都因其基本原则的过度发展而走向终结，而且每个周期都有一个替罪羊。
这既揭示了一种周期性（这次其实也没什么不同），同时也体现了一种线性的发展进程（这次实际上又有所不同）。到最后，我们总是会处于一个新的境地。
首次代币发行（ICO）的崩溃让以太坊陷入了荒芜，而去中心化金融（DeFi）夏季的狂欢又让它得以重生。DeFi之夏引发了人们对比特币能否成为金融化资产的怀疑，而Microstrategy和贝莱德又重新恢复了人们的信心。
2017年的牛市是由ICO驱动的以太坊牛市。以太坊这个“世界计算机”变成了一台老虎机。随着ICO项目将募集的以太坊套现，这台“计算机”自我崩塌，直到2020年DeFi热潮才得以复苏，而DeFi热潮最终以过度杠杆化的投机者（如三箭资本和SBF）的崩溃而告终。2017年的替罪羊没有那么个体化，但却是真实存在的。
2017年，以太坊的ICO项目既是繁荣的源头，也是衰败的原因；2021年，DeFi之夏的英雄们也经历了同样的历程。最好的替罪羊是那些最初带来财富和狂欢的人，比如以太坊ICO带来的财富、或者DeFi疯狂的借贷和代币发行，参与者仅仅通过参与就能成为百万富翁，但最终却成为了衰败的原因。
泡沫是模仿的副作用2017年和2021年的牛市都明显地分为两幕，并且有一个惊人的相似之处：在2017年和2021年的夏天都出现了大幅的价格下跌。这些插曲（短暂但激烈的衰败期）打断了最初的价格上涨势头，然而在第二幕中，在新的市场领导者的推动下，这种上涨势头又以同样的热情重新燃起。
模仿性冲突的升级在这些插曲中，由于还没有替罪羊出现，模仿性冲突转向了内部。熟悉吉拉尔理论的人知道，这种“人人自危”的混乱局面是不可持续的；而寻找替罪羊的行为后来会起到一种净化机制的作用。但在此之前，冲突会不断加剧。
2017年，ICO的繁荣以及比特币的扩容困境引发了初夏的一次价格暴跌：比特币从2700美元跌至2000美元以下，以太坊从400美元跌至150美元，这引发了集体冲突。隔离见证（SegWit）之争让比特币社区成员在区块大小的问题上产生了分歧，而比特币现金（BCH）的分叉则进一步加深了这种分裂。
以太坊的ICO泡沫破裂之时，用户和开发者相互指责，以太坊基金会也被指责是造成了网络拥堵和欺诈行为的背后根源。以太坊经典（ETC）和以太坊（ETH）之间的冲突爆发，ETC宣扬着一种“纯粹”的愿景，在6月至8月期间价格飙升了10倍，而矿工和用户之间的费用争议则进一步分裂了社区。
2021年，在5月的价格暴跌之后也出现了类似的模式。比特币从64000美元跌至30000美元，以太坊从4000多美元跌至1700美元，这是由埃隆・马斯克对比特币的批评以及中国的监管打击所引发的。
冲突在更复杂的局面中爆发：以太坊的Gas费用问题引发了L1和L2阵营之间关于扩容的争论；比特币矿业委员会让纯粹主义者和实用主义者产生了分歧；DeFi的流动性挖矿项目（如IronFinance）的崩溃让投机者们相互对立；而Tether的负面传闻则加剧了稳定币之间的竞争。
第二幕从吉拉尔的理论视角来看，这些插曲是转折点：第一幕中占主导地位的参与者因不可持续的过度繁荣而崩溃，引发了内部冲突，直到第二幕将人们的欲望重新导向新的资产，从而推迟了最终的牺牲危机。
2017年，第一幕由以太坊和ICO项目主导。到6月，在像Bancor和Tezos等代币销售项目的推动下，以太坊的价格从8美元飙升至400美元，而比特币的表现则稍逊一筹。在插曲之后的第二幕中，由于散户投资者的FOMO情绪，比特币价格飙升至20000美元，比特币现金（峰值达到4000美元）和被称为“以太坊杀手”的EOS也加入了上涨行列。
2021年，第一幕的主角是比特币、以太坊以及像Aave和Uniswap这样的DeFi蓝筹项目，它们逐渐发展成为“机构级”的资产。在插曲之后的第二幕中，市场的注意力转向了LUNA的迅猛崛起、OlympusDAO的（3,3）质押热潮以及Solana达到260美元的峰值，雪崩协议（AVAX）、波卡币（DOT）和Meme代币（DOGE、SHIB）也跟风上涨。
第一幕属于比特币、以太坊和DeFi蓝筹项目；第二幕则属于LUNA、OlympusDAO分叉项目、Solana以及更广泛的山寨币上涨行情。
原罪与2017年的ICO和2021年的DeFi所代表的技术创新不同，本轮周期的根本推动力是机构的采用。这是由比特币现货交易型开放式指数基金（ETF）和MicroStrategy的资金推动的一种自上而下的转变。然而，所有的周期都有一个共同的金融工程主线：2017年的全球资本协作、2020年的链上收益以及2024年的机构准入。
尽管对Meme代币的追逐可能会让观察者分心，但它仅仅是一种诱饵，就像上一个周期中的非同质化代币NFT一样。这是一个大周期中的小周期。但它在揭示人们对宏大抱负的拒绝方面起到了关键作用：价格既成为了手段，也成为了目的，这是在机构完全掌控局面、欺诈成为白领们的专属领域之前，试图摆脱困境的最后一搏。
机构已经入局。这不再是2017年企业以太坊联盟的一个空谈，而是2024年的现实，比特币现货ETF于1月11日推出。唐纳德・特朗普当选总统，他承诺让美国成为加密超级大国，这标志着加密货币向前迈出了一大步。到2024年11月，加密市场一片狂热，华尔街入局，战略储备似乎即将成为现实，一项稳定币法案也暗示着一种新的美元化形式。
但特朗普在2025年1月的就职带来了焦虑。在贸易战的负面传闻和宏观经济动荡中，人们对政府会像神明般干预市场的期望落空了。加密社区意识到，作为顶级影响力人物的特朗普，用他自己的Meme代币摧毁了市场，突然结束了Meme代币的超级周期。第一幕就此结束，社区指望着机构来拯救他们，但此时还看不到替罪羊的身影。
在第二幕之前，底部尚未到来现在是2025年3月，我们正处于第一幕插曲阶段，比特币价格从高点下跌，整个山寨币市场也遭到了严重的打击。这个插曲阶段会失控的原因是人们真的认为一切都结束了。冲突愈演愈烈，社区陷入混乱，但替罪羊仍未出现。
历史暗示我们，第二幕往往会引发价格的疯狂上涨，重新引导人们的欲望，并推迟牺牲危机的到来。然而，这并不意味着价格一定会疯狂飙升。问题在于，当机构采用的过度发展最终难以为继时，我们会指责谁。
替罪羊必然会来自那些带来本轮周期希望的机构。会不会是一种模糊的、集体的呼声——“机构扼杀了加密市场”——把矛头指向贝莱德的ETF帝国，或者那些将我们的反抗美元化的匿名西装革履之人？
又或者，它会具体化为更明确、更个人化的对象？MicroStrategy会不会崩溃，它400亿美元的比特币押注在一场壮观的杠杆崩溃中化为乌有，让MichaelSaylor成为最终的投机之王——曾经被誉为有远见卓识之人，如今却为我们的过错而成为牺牲品？也许，用Meme代币炒作抛弃我们的顶级KOL特朗普也会成为众矢之的。
这还不是底部，至少现在还不是。模仿性的混乱仍在继续，第二幕即将来临。它是否会像过去那样先带来一场疯狂的上涨，然后再陷入更深的深渊，还有待观察。
有一点是确定的：替罪羊即将出现，而且它可能身着西装。如果它没有穿着西装，它可能会因此而受到指责。
