Berachain高开低走，还值得投资吗？
撰文：Ericonomic，ThreeSigma作者
编译：Ashley，BlockBeats
编者按：Berachain作为近期最受关注的Layer1之一，其PoL机制吸引了大量开发者和投资者。然而，伴随Berachain主网启动，其通胀、私募分配、质押规则变更等问题也引发争议。作者结合自身研究，深入分析Berachain现状，探讨其潜在风险与发展前景。
以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：
关于Berachain现状的一些思考许多朋友都知道，我一直在Berachain生态内活跃，并投入了大量时间和精力。在经历了这一切之后，我觉得有必要向大家分享我对Berachain启动、当前状况以及未来发展的真实看法。
我会先讲一些我不太满意的地方：
$BERA通胀问题这是我最关心的问题，因为这将直接影响价格表现。
BGT的年通胀率为总供应量的10%（总供应量=5亿；第一年通胀=5000万）。
第一年流通供应量大约是21.5%（1.1亿枚代币）+Boyco在30–90天内释放的2%。在此情况下，5000万的通胀意味着如果所有BGT都被销毁（尽管现实中不会），第一年通胀率接近50%。到第一年结束时，市场上流通的代币将达到约1.7亿。
第二年的通胀情况：BGT仍然保持10%的通胀率（5500万），加上不同分配方式释放的1.96亿枚代币（其中最大部分来自私募投资者）。这意味着第二年末流通供应量将达到4.18亿，通胀率约150%。
虽然大多数L1在早期都有较高的通胀，但Berachain的通胀率远高于其他项目。此外，这种比较对Berachain并不利，因为许多项目的价格表现（PA）正是因为高通胀而受到严重影响。因此，这并不能成为Berachain通胀高企的合理借口。
$BERA私募投资者Berachain将超过35%的代币供应量卖给了私募投资者（我之前以为只有20%）。
种子轮：50MFDV第二轮：420MFDV最后一轮：1.5BFDV这意味着市场上有大量代币来自私募融资。
大多数项目的私募分配约20%，而我已经认为这个比例过高，对项目发展不利。Berachain的私募融资比例甚至更高，叠加长周期的归属期，导致市场上持续存在抛压，这通常会让代币价格长期处于下降趋势，特别是FDV高而流通量低的情况（高FDV，低流通）。
$BERA质押（针对私募投资者）虽然这不算是个极端负面的因素（但说实话我不喜欢），但它应该被更好地解释。
私募投资者可以质押$BERA赚取流动性奖励，然后将其出售（换句话说，他们可以质押$BERA获得更多的$BERA）。
BGT年通胀的15%（750万BGT）将分配给验证者，其中大部分会流向质押者。如果所有5亿供应量都被质押，年化收益率（APY）约为1.6%，但现实中不可能全部质押。
实际质押比例可能在60%左右，因此APY大约在2.8%-3.2%之间。
很多人拿Berachain和Celestia作比较，但Celestia早期的APY约为20%，所以这种比较不太合理。同时，虽然任何人都可以质押$BERA赚取收益，从而稀释私募投资者的APY，但这种质押机制仍会增加抛压。
临时变更+糟糕的白皮书让我最不满的一点是，$BERA质押机制直到几周前才被公开，即使现在你想找相关资料，也需要花费大量时间才能找到有意义的信息。
这个机制对市场情绪至关重要，尤其是在当下市场环境和反VC情绪高涨的背景下，它本应该更早、更透明地公布，并在第一天就详细写入官方文档。
直到Jack发了一篇帖子解释后，社群才了解到这个问题，导致了FUD，让OG们对Berachain感到失望，甚至不愿意再听关于Berachain的任何消息。
说实话，这让我很愤怒，因为感觉像是他们故意在最后一刻才公布这个质押机制（否则为何不写入官方文档？）。不过，了解情况后，发现APY只有3%，这更像是一次沟通上的失误，而不是恶意隐瞒。
目前还没有PoLBerachain的核心产品是PoL，如果PoL没有上线，那么Berachain只是另一个PoS分叉，而目前的情况确实是这样。
我相信这不会持续太久（希望如此），但由于现在BGT还没有真正的用途，许多人感到失望，甚至未来可能不会再尝试理解Berachain的设计。
据我了解，这是确保Berachain在完全部署PoL之前能够稳定运行的必要步骤，我也不知道是否有更好的解决方案。但问题在于，他们必须尽快完成PoL部署，不能拖延太久。
DevBear在卖币Berachain的联合创始人DevBear在一个实名地址上出售代币。他从空投中获得了约20万$BERA（这本身就不太合理，因为空投规则是由他们制定的），然后他将部分代币兑换成WBTC、ETH、BYUSD等资产。
即使他没有出售，让核心团队成员获得如此多的空投本身就不太好。
他可能是在测试产品或提供流动性，但无论如何，这个问题都应该立即澄清。
Berachain仍有亮点Berachain社区强大Berachain社区是整个行业中最强大的社区之一。我在这个行业待了很多年，可以确定这一点。即使项目存在问题，社区和开发者仍然会尽全力支持Berachain发展。
Dapp生态庞大Berachain的开发者生态非常活跃，已经构建、测试和部署了大量Dapp，并将在未来几周内陆续上线。
每条公链都需要强大的应用生态才能成功，而Berachain在早期就具备这些Dapp，这是让我对中期发展仍持看涨观点的主要原因。
高度重视安全性在新机制和新公链的开发过程中，安全性通常是一个重大关注点。而对于像Berachain这样全新的项目，安全性的重要性更是被放大了。让我欣赏的一点是，Berachain基金会对安全问题极为重视，他们关注每一个细节，选择稳健而安全的方式推进网络的启动和去中心化。
虽然大多数人不喜欢缓慢的进展，但我认为这是期望值正向的做法。
PoL机制我依然认为PoL是一个非常有趣的机制，一旦它被完全部署，并且飞轮效应启动，我们将看到极具吸引力的APY，这将吸引大量流动性挖矿者进入Berachain生态。
结论我很确定，仅仅持有$BERA并不是一个好主意，原因在于我前面提到的种种因素。但与此同时，我也确信参与PoL流动性证明机制会是一个非常值得的选择。
我更倾向于把Berachain视为一条收益链，而不是一个让人单纯持有无生产力代币的链。你需要提供流动性、进行循环利用、借贷、研究最佳的BGT赚取策略，并对每个验证者做尽职调查，看看要将你的BGT委托给谁，或者是否更值得燃烧BGT以进行自动复利。在Berachain上，你必须积极参与，而不是单纯持有代币。
在我看来，最关键的事情是引入流动性并启动飞轮效应。如果这一步走通，Berachain就能成功。
在结束这次思考之前，我想说，我一直认为Berachain是一个在充斥骗局的行业中独具文化与道德价值的清流。因此，看到它经历了这次“不太理想的”启动以及一些“模棱两可的”调整（例如BERA质押规则的变更）确实让我有些失望。但话说回来，如果基金会和开发者能像过去几年那样持续努力，Berachain依然有机会成为收益率最高的链，远超其他同类项目。
